Doble Cobertura Futuros catástrofes ROMPIENDO ABAJO 'Hedge' Cobertura es análogo a tomar una póliza de seguro. Si usted es dueño de una casa en una zona propensa a inundaciones, tendrá que proteger ese activo contra el riesgo de inundaciones - como cobertura que, en otras palabras - mediante la suscripción de un seguro contra inundaciones. Hay un riesgo-recompensa desventaja inherente de cobertura; mientras se reduce el riesgo potencial, también virutas lejos en ganancias potenciales. En pocas palabras, la cobertura no es libre. En el caso de la póliza de seguro contra inundaciones, los pagos mensuales se suman, y si la inundación nunca llega, el tomador recibe ningún pago. Aún así, la mayoría de la gente elige para dar ese predecible, pérdida circunscrita en lugar de repente perder el techo sobre su cabeza. Una cobertura perfecta es aquella que elimina todos los riesgos en una posición o cartera. En otras palabras, la cobertura es 100% inversamente correlacionado con el activo vulnerable. Esto es más un ideal que una realidad sobre el terreno, e incluso la cobertura perfecta hipotética no está exenta de costos. El riesgo de base se refiere al riesgo de que un activo y un seto no se moverán en direcciones opuestas como se esperaba; "base" se refiere a la discrepancia. Cobertura a través de derivados Los derivados son los valores que se mueven en función de uno o más activos subyacentes; que incluyen opciones. swaps. futuros y contratos a plazo. Los activos subyacentes pueden ser acciones, bonos. materias primas. monedas. índices o tipos de interés. Los derivados pueden ser coberturas eficaces contra sus activos subyacentes, ya que la relación entre los dos es más o menos claramente definida. Por ejemplo, si Morty compra 100 acciones de Stock plc (STOCK) a $ 10 por acción, podría cubrir su inversión mediante la suscripción de una opción de venta americana $ 5 con un precio de ejercicio de $ 8 con vencimiento en un año. Esta opción da Morty el derecho de vender 100 acciones por $ 8 cualquier momento durante el próximo año. Si un año después STOCK se cotiza a $ 12, Morty no ejercer la opción y estará fuera $ 5; que es poco probable que se preocupe, sin embargo, ya que su ganancia no realizada es de $ 200 ($ 195 incluyendo el precio de la opción de venta). Si acción cotiza a $ 0, por el contrario, Morty ejercerá la opción y vender sus acciones por $ 8, para una pérdida de $ 200 ($ 205). Sin la opción, se puso a perder toda su inversión. La eficacia de un derivado de cobertura se expresa en términos de delta. a veces llamado el "ratio de cobertura". Delta es la cantidad que el precio de un derivado de movimientos por $ 1.00 el movimiento en el precio del activo subyacente. Cobertura través de la diversificación El uso de derivados para cubrir una inversión permite para los cálculos precisos de riesgo, sino que requiere una medida de sofisticación y, a menudo un poco de capital. Los derivados no son la única forma de protegerse, sin embargo. Estratégicamente diversificar una cartera para reducir ciertos riesgos también puede ser considerado un lugar de crudo de cobertura. Por ejemplo, Rachel podría invertir en una empresa de productos de lujo con el aumento de los márgenes. Ella puede ser que se preocupe, sin embargo, que una recesión podría acabar con el mercado de consumo conspicuo. Una forma de combate que se fuera a comprar acciones de tabaco o los servicios públicos, que tienden a capear las recesiones bien y pagar dividendos jugosos. Esta estrategia tiene sus ventajas y desventajas: si los salarios son altos y los empleos son abundantes, el fabricante de artículos de lujo podría prosperar, pero pocos inversores se siente atraído por las reservas anticíclicas aburridas, que podrían caer como los flujos de capital a los lugares más emocionantes. También tiene sus riesgos: no hay garantía de que el stock de productos de lujo y la cobertura se moverán en direcciones opuestas. Podrían tanto caída debido a un evento catastrófico, como ocurrió durante la crisis financiera. o por razones no relacionadas: inundaciones en China en coche hasta los precios del tabaco, mientras que una huelga en México hace lo mismo con la plata. La gestión de precios de productos básicos Riesgo Usando Coberturas y Opciones Tabla de contenidos Introducción Esta Factsheet ofrece una visión general de las herramientas de gestión de riesgo de precio de uso común, así como las definiciones concisas y de fácil comprensión de los términos utilizados por los que prestan asesoramiento sobre la gestión de riesgos. Propósito de los mercados de futuros Los mercados de futuros son instituciones de descubrimiento de precios y gestión de riesgos. En los mercados de futuros, las expectativas de la competencia de los operadores interactúan para descubrir precios. De este modo, reflejan una amplia gama de información que existe sobre las condiciones futuras del mercado. Los mercados de futuros son realmente diseñado como vehículos para el establecimiento de los precios futuros y la gestión de riesgos para que pueda evitar los juegos de azar, si quieres. Por ejemplo, un productor de trigo que planta un cultivo es, en efecto, apostando a que el precio del trigo no se caiga tan bajo que él habría sido mejor no haber plantado el cultivo en absoluto. Esta apuesta es inherente al negocio de la agricultura, pero el agricultor puede preferir no hacerlo. El agricultor puede cubrir esta apuesta por la venta de un contrato de futuros de trigo. Los contratos de futuros se confunden a veces con contratos a plazo. Aunque son similares, no son en absoluto lo mismo. Los contratos a plazo Un contrato a plazo es un acuerdo entre dos partes (por ejemplo, un agricultor de trigo y un fabricante de cereales) en el que el vendedor (el agricultor) se compromete a entregar al comprador (fabricante de cereales) una cantidad y calidad de trigo especificada en una fecha futura determinada a un precio acordado. Es un contrato negociado en privado que no se lleva a cabo en un mercado organizado o el intercambio. Ambas partes en un contrato a plazo esperan para hacer o recibir la entrega de la mercancía en la fecha acordada. Es difícil salir de un contrato a plazo a menos que la otra parte esté de acuerdo. Todos los contratos a término especificar cantidad, calidad y plazos de entrega. Si alguna de estas condiciones no se cumple, el agricultor tendrá generalmente para compensar financieramente el comprador. Es esencial entender sus obligaciones legales antes de firmar un contrato a plazo, en caso de no poder cumplir con las condiciones del contrato. Contratos de Futuros Los contratos de futuros, mientras que es similar a contratos forward, tienen ciertas características que los hacen más útiles para la gestión del riesgo. Estos incluyen ser capaz de extinguir las obligaciones del contrato a través de la compensación. lugar de entrega real de la mercancía. De hecho, muy pocos contratos de futuros son siempre entregados a. Los contratos de futuros se negocian en mercados organizados en una variedad de materias primas (incluyendo granos, animales de granja, bonos y divisas). Se negocian en corros donde los comerciantes y corredores gritan las ofertas y las ofertas en un pozo de comercio en momentos y lugares designados. Esto permite a los productores, los usuarios y los procesadores para establecer los precios antes se negocian productos básicos. Los precios de futuros son predicciones que pueden y deben cambiar de acuerdo a una variedad de razones, como los informes de los cultivos o meteorológicas. Hay básicamente dos tipos de comerciantes: hedgers y especuladores. Hedgers son personas que producen, procesan o utilizan materias primas y quieren reducir su riesgo de precio o establecer los precios de los productos básicos que se negociarán en el futuro. Los especuladores son personas que tratan de sacar provecho a través de la compra y venta, basado en los cambios de precios, y no tienen ningún interés económico en la materia prima subyacente. Los contratos de futuros han estandarizado términos establecidos por el intercambio. Estos incluyen el volumen de la mercancía, mes de entrega, lugar de entrega y las cualidades y calidades aceptadas. Las especificaciones de los contratos son diferentes, dependiendo del producto en cuestión. Esta estandarización hace posible que un gran número de participantes al comercio la misma materia prima, que también hace el contrato más útil con fines de cobertura. Resultados por operaciones financieras y pérdidas Ayuda a estudiar la especulación primero - el comercio de futuros y sin un interés en la materia prima subyacente - con el fin de entender de cobertura. Maíz septiembre se cotiza a $ 3.50 / bu, pero se cree que el precio será más bajo que este mes de septiembre. Usted puede tomar una posición corta (venta de futuros), y si el precio baja, el beneficio de la compensación con una posición larga (recompra de futuros): Grano precio de cobertura Conceptos básicos A2-60 Archivo Actualizado julio, 2015 El negocio de un productor de cultivos es elevar y grano mercado a un precio rentable. Como con cualquier negocio, algunos años proporcionan beneficios favorables y algunos años no lo hacen. Incertidumbre beneficio para los productores de cultivos surge tanto de variación en el costo de producción por bushel (especialmente de la variabilidad del rendimiento) y la incertidumbre de los precios de los cultivos. Muchas técnicas son utilizados por los productores para reducir el riesgo de la pérdida de producción. Estos pueden incluir el tamaño adecuado de la maquinaria, los cultivos de rotación, la diversificación de las empresas, la plantación de varios híbridos diferentes, seguros de cosechas, y muchos otros. Los productores de cultivos también tienen las técnicas de marketing que pueden reducir el riesgo financiero de los precios cambiantes. La subida de precios en general son económicamente beneficioso para los productores y la caída de los precios en general son perjudiciales. Sin embargo, nunca se sabe con certeza si los precios van a subir o bajar. Futuros de cobertura pueden ayudar a establecer el precio, ya sea antes o después de la cosecha. Mediante el establecimiento de un precio, el productor protege contra la caída de los precios, sino también por lo general elimina cualquier ganancia potencial si los precios suben. De este modo, a través de la cobertura con futuros, los productores pueden reducir en gran medida el impacto financiero de los precios cambiantes. Cómo se establecen precios Los precios del maíz y la soja se establecen en dos mercados distintos, pero relacionados. El mercado de futuros negocia contratos para entrega futura. Estos contratos de futuros se negocian en una bolsa de productos básicos y son para un tiempo específico (mes de entrega del contrato), lugar (principalmente Chicago, Illinois), grado (# 2 amarillo cáscara de maíz) y cantidad (1.000 o 5.000 tamaños de contrato bushel). El mercado de dinero en efectivo es donde el grano física es manejado por empresas tales como ascensores país, procesadores y terminales. La base término se refiere a la diferencia de precio entre el precio local de contado y el precio de futuros. La base es diferente en los lugares de comercialización alternativos. Por lo tanto, para la comercialización efectiva, es importante estar al tanto de la base local en los ascensores de los países, así como en los procesadores o terminales cercanas. Por lo tanto los precios al contado locales reflejan dos componentes: el precio de los futuros y la base local. Figura 1 ayuda a ilustrar este punto. A modo de ejemplo, una oferta local en efectivo de $ 2.50 por bushel del maíz puede ser derivado de un precio de futuros de $ 2.70 y una base local de 20 centavos de dólar. Es útil pensar en los precios al contado locales en cuanto al componente de futuros y el componente de base al examinar alternativas de comercialización. El concepto de cobertura Productor de cobertura implica la venta de contratos de futuros de maíz como un sustituto temporal para la venta de maíz en el mercado de dinero local. Cobertura es un sustituto temporal, ya que el maíz, finalmente, se venderá en el mercado al contado. La cobertura se define como la toma de posiciones iguales pero opuestas en el mercado de contado y de futuros. Por ejemplo, supongamos que un productor que ha cosechado 10.000 fanegas de maíz y lo colocó en el almacenamiento en un silo. Con la venta de 10.000 toneladas de futuros de maíz al productor se encuentra en una posición cubierta. En este ejemplo, el productor es largo (propietaria) 10,000 bushels de maíz efectivo y cortas (vendidas) 10.000 fanegas de futuros de maíz. Puesto que el productor ha vendido futuros, el precio se ha establecido en el principal componente del precio local en efectivo. Esto se puede ver en la Figura 1, que ilustra que el componente de futuros es la parte más sustancial de la precio en efectivo local. La venta de futuros en una cobertura deja el nivel local sin precio. Por lo tanto, el valor final del maíz todavía está sujeto a las fluctuaciones de base local. Sin embargo, el riesgo de base (variación) es mucho menor que el riesgo de precio de futuros (variación). Con la venta de futuros, el productor ha eliminado la pérdida financiera que se produciría en el grano de dinero en efectivo de una disminución de los precios de futuros. La posición de cobertura se quita o se levantó cuando el productor está dispuesto a vender el maíz en el mercado al contado. Se levantó en un proceso de dos pasos simultánea. El productor vende 10.000 fanegas de maíz para el elevador de grano local e inmediatamente vuelve a comprar la posición de futuros. La compra de futuros compensa la posición original corto (vendido) en futuros, y vender el grano de caja convierte la posición en el mercado de dinero en efectivo. Ilustraciones de cobertura Productor La cobertura consiste en tomar posiciones opuestas pero iguales en los mercados de contado y de futuros. Si es el propietario 10.000 fanegas de maíz como se mencionó anteriormente, usted es el maíz de caja larga. Si usted vende 10.000 fanegas de maíz en el mercado de futuros son los futuros de maíz cortos. Si los aumentos de precios, como se muestra en la Figura 2, el valor del maíz en efectivo también se incrementa. Sin embargo, el contrato de futuros incurre en una pérdida porque usted vende futuros (corto) de maíz y ahora tienen que comprar futuros de maíz en el precio más alto al cierre de la posición de futuros. Si tanto el contado y de futuros los precios aumentan en la misma proporción, el aumento en el valor del maíz compensará exactamente la pérdida en el mercado de futuros. El precio neto recibido de la cobertura es exactamente el mismo que el precio en efectivo cuando se inició la cobertura (sin incluir los costos de negociación, los intereses sobre el dinero de margen, o los costos de almacenamiento). Si el precio disminuye como se muestra en la Figura 3, el valor de la de maíz efectivo también disminuye. Sin embargo, el contrato de futuros se traduce en una ganancia porque vendió futuros (corto) de maíz y ahora puede comprar futuros de maíz de vuelta a un precio inferior al cierre de la posición de futuros. Si tanto el dinero en efectivo y disminución de los precios de futuros en la misma cantidad, la disminución en el valor del maíz exactamente compensarán la ganancia en el mercado de futuros. El precio neto recibido de la cobertura es exactamente el mismo que el precio en efectivo cuando se inició la cobertura (sin incluir los costos de negociación, los intereses sobre el dinero de margen, y los costos de almacenamiento.) La diferencia entre el precio al contado y el precio de futuros es la base. La base en las ilustraciones de la Figura 2 y 3 es el mismo que la cobertura se levanta como cuando fue colocado inicialmente. Sin embargo, si la base es menor que la cobertura se eleva como se muestra en la Figura 4, la ganancia en el mercado de dinero en efectivo será mayor que la pérdida en el mercado de futuros y el precio neto recibido de la cobertura será un poco más grande. El resultado es el mismo si los precios bajan (Figura 5). La pérdida de valor del grano en efectivo será menor que la ganancia en el mercado de futuros que resulta en un precio neto más alto. Bases generalmente se estrecha desde la cosecha en el invierno, la primavera y el verano; lo que resulta en un precio más alto. Sin embargo, un precio más alto es necesaria debido al costo de almacenar el grano de la cosecha pasada. Ya sea que los estrechos básicos y en qué medida no se conoce hasta que se levante la cobertura. Aunque los operadores de cobertura pueden bloquear en el precio de futuros cuando se cubren, son vulnerables a los cambios básicos. De cobertura también se puede utilizar para establecer un precio para un cultivo antes de la cosecha. Suponga que el seto se coloca antes de la cosecha, pero levantó en la cosecha. El precio neto (sin incluir los costos de negociación o intereses sobre el dinero de margen) es el precio de futuros en el momento en que la cobertura se coloca, menos la base de la cosecha esperada. Si los precios son más altos en la cosecha, el precio al contado superior se ve compensado por la pérdida de futuros. Si los precios son más bajos, se añade la ganancia de futuros para el precio al contado inferior. Ilustraciones Procesador de cobertura Si usted es un procesador de grano o ganadero necesitando grano para su procesamiento o animal, la cobertura se puede utilizar para proteger contra el aumento de precios de los cereales. Una vez más la cobertura consiste en tomar posiciones opuestas pero iguales en los mercados de contado y de futuros. Pero en este caso, usted no tiene grano que va a vender, sino más bien un plan para comprar grano en un momento futuro para llenar sus necesidades de procesamiento o de alimentación. En lugar de venta de futuros en el momento de la colocación de la cobertura, usted compra de futuros. Así es el propietario grano (futuros) en el mercado de futuros, pero es de grano corto en el mercado de dinero en efectivo (se necesita el grano pero no te poseer alguno). Si suben los precios del grano, como se muestra en la Figura 6, a ganar dinero en el mercado de futuros, porque usted compró futuros y ahora puede vender a un precio mayor. Sin embargo, el grano para su procesamiento o animal necesita ahora cuesta más. Así que la ganancia en el mercado de futuros compensa el aumento en el precio de compra del grano. Si los precios del grano gota como se muestra en la Figura 7, el futuro que usted compró a principios del período de ahora deben ser vendidos a un precio inferior. Sin embargo, el grano para su procesamiento o animal necesita ahora cuestan menos. Así que la pérdida en el mercado de futuros compensa la disminución en el precio de compra del grano. Si la diferencia entre los precios de contado y de futuros sigue siendo la misma durante el período de cobertura, la pérdida en un mercado compensará exactamente la ganancia en el otro mercado (sin considerar los costos de transacción y de interés). Mecánica de colocación de un Hedge Una vez que se entienden los principios de cobertura, una decisión clave en el proceso de cobertura es seleccionar el corredor de productos básicos derecha. Un productor o procesador debe esperar el corredor para ejecutar con precisión y rapidez las órdenes y servir como fuente de información de mercado. La mayoría de las casas de bolsa tienen informes de mercado semanales, así como los informes periódicos en profundidad de investigación sobre las perspectivas del mercado que puede ser útil en la formulación de una estrategia de marketing. También, una mercancía firma de corretaje que esté familiarizado con las oportunidades de mercado en efectivo locales tiene algunas ventajas. Es extremadamente importante que un corredor de entender como de cobertura y en forma de gestión del riesgo de precio en el programa de comercialización del productor o procesador. El productor (procesador), y el corredor deben darse cuenta de que la cobertura es una herramienta para reducir el riesgo de precio. Sin embargo, los productores (procesadores) a veces usan los mercados de futuros para especular sobre los cambios de precios y por lo tanto están expuestos a aumentar el riesgo de precio. En general, la especulación y la cobertura se debe hacer en dos cuentas separadas. Hedgers inexpertos deben buscar un corredor dispuesto a ayudarles a aumentar su comprensión de la mecánica del mercado. Después de seleccionar un corredor, la formulación de un plan de marketing, y la apertura de una cuenta de cobertura, el productor está dispuesto a hacer pedidos comerciales. El corredor puede suministrar información sobre los tipos de órdenes para colocar. Una vez que el agente recibe la orden, se llamó por teléfono o por cable a la baja de la bolsa de productos básicos. El orden es transmitida a un corredor en boxes que se ejecutará en la fosa de comercio, siempre y cuando sea dentro de la gama actual del mercado. Una confirmación de la orden ejecutada después se llamó o conectado de nuevo al agente local. Muchas firmas de corretaje pueden ejecutar la orden, mientras el cliente espera en el teléfono para el precio de confirmación. Para mantener una posición en el mercado de futuros, los productores (procesadores) deben depositar el dinero de margen con la firma de corretaje. Requisitos de margen iniciales proporcionan seguridad financiera para asegurar el rendimiento en el compromiso de futuros. Si el productor (procesador) vende (compra) de un contrato en el mercado de futuros y los precios de futuros se incremente a posteriori (descensos), lo que representa una pérdida de equidad en la posición de futuros. Estos precios más altos (bajos) pueden requerir fondos adicionales para mantener la posición de cobertura. Si el precio de futuros se mueve hacia abajo (hacia arriba); productor (procesador) que vendió (comprado) Los futuros tendrá futuros beneficios acreditados a su cuenta /. El productor (procesador) puede llamar a este exceso de margen que se pagará a él / ella. En el mercado de futuros de la posición del margen se actualiza cada día. Las llamadas de margen no debe ser visto como una pérdida sino como parte del costo de asegurar contra una caída de precios importante (aumento). En una posición de productor de cobertura, las pérdidas en los contratos de futuros se ven compensados por el aumento del valor de las existencias de grano físico. En un procesador (ganadero) posición cubierta, pérdidas en los contratos de futuros se compensan con las compras de cereales de caja, con los precios más bajos. Aunque los márgenes de garantía no debe ser visto como una pérdida, que complican un flujo de caja productores. Si los precios suben, la pérdida de futuros se debe pagar (margen adicional) como la pérdida devengan. Sin embargo, el valor adicional del grano no se dio cuenta hasta que el grano se vende cuando se levanta el seto. Para los procesadores de granos y los productores de ganado, la caída de precios de los cereales pueden dar lugar a llamadas de margen antes de que se dieron cuenta de los beneficios de las compras de cereales de caja, con los precios más bajos. Así, se puede producir un problema de flujo de efectivo. Una vez que la posición se cerró, el productor ya no es necesario mantener una cuenta de margen (para esa transacción). Así, el productor (procesador) puede recibir sus depósitos de margen, más (menos) de futuros beneficios (pérdidas), menos los gastos de corretaje. Robert Wisner, economista jubilado. ¿Preguntas? Don Hofstrand. valor de la extensión se retiró la agricultura añadido especialista
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